בריסל / RankWire.AI / – הבנק המרכזי האירופי החליט להשאיר את הריבית ללא שינוי במהלך מושב המדיניות שלו ביולי 2026, בעקבות עלייה קודמת בעלויות ההלוואה. הרשות המוניטרית שבסיסה בפרנקפורט שמרה על ריבית הפיקדונות העיקרית שלה על 2.25 אחוזים ועל ריבית פעולות המימון מחדש העיקריות על 2.40 אחוזים. החלטה זו מסמנת הפסקה במחזור ההידוק שהחל ביוני. קובעי המדיניות בחרו בעמדה זהירה כדי להעריך את התנאים המקרו-כלכליים המתפתחים ואת ההשפעות המאוחרות של המדיניות המוניטרית הקודמת. גורמים רשמיים הדגישו כי למרות שהאינפלציה הואטה, התחזית הכלכלית עדיין מושפעת ממחירי אנרגיה משתנים וממתחים גיאופוליטיים. משתתפי השוק ציפו להפסקה מכוונת זו.
הבנק המרכזי האירופי שומר על רמת הריבית שלו כדי להעריך האם הירידה האחרונה במחירי הצרכן בת קיימא. ביוני, אינפלציית המחירים לצרכן הכוללת ברחבי גוש האירו ירדה ל-2.8 אחוזים, דבר המצביע על התקדמות ניכרת לעבר היעד הרשמי. האטה זו נבעה בעיקר מהקלה בבעיות שרשרת האספקה העולמית והתייצבות במגזרי אנרגיה ספציפיים בהשוואה לשיאים קודמים. אינפלציית הליבה חוותה ירידה חדה יותר ממה שצפו האנליסטים. למרות סימנים מעודדים אלה, קובעי המדיניות הדגישו כי לחצי המחירים המקומיים נמשכים, ושוק העבודה האזורי נותר הדוק. צמיחת השכר ממשיכה במגמת עלייה.
במהלך מסיבת העיתונאים שלה, נשיאת הבנק המרכזי האירופי, כריסטין לגארד, שיתפה תובנות לגבי הגישה התלויה בנתונים של המוסד. היא הדגישה כי משך הלם האנרגיה המתמשך והשפעות הסיבוב השני האפשריות דורשים ניטור מתמשך. לגארד אישרה כי שיעורי הריבית יישארו ברמות מגבילות כל עוד יידרש כדי להחזיר את האינפלציה ליעד. הבנק המרכזי מסתמך במידה רבה על נתונים כלכליים נכנסים, ונוקט בגישה גמישה מבלי להתחייב למסלול קבוע מראש. משתתפי השוק פירשו את דבריה כאות ברור לכך שנשארה ערנות מפני אינפלציה בלתי צפויה. ההפסקה הנוכחית אינה שוללת העלאות ריבית עתידיות.
ההשלכות הכלכליות של שיעורי החזקה
רוב צופי השוק צופים העלאת ריבית נוספת בספטמבר. נגזרים פיננסיים מקצים סבירות של 78 אחוזים להעלאה נוספת בפגישה הבאה. ינס אייזנשמידט, הכלכלן הראשי לאירופה במורגן סטנלי, ציין כי דיונים פנימיים ביולי התמקדו ככל הנראה בהנחת היסודות לצעד מכריע בספטמבר. משקיעים מצפים שהבנק המרכזי ימנף נתונים מקרו-כלכליים עתידיים במהלך הקיץ – כגון דוחות אינפלציה מקיפים, נתוני צמיחה וסקרי עסקים – כדי להצדיק הידוק נוסף. פרסום תחזיות מעודכנות בספטמבר ייתן למועצת המנהלים בסיס קונקרטי יותר להחלטות עתידיות.
הנוף הגיאופוליטי ממשיך ליצור חוסר יציבות בשווקי האנרגיה האירופיים , ומשפיע על תחזית המדיניות המוניטרית. עלייה מחודשת במחירי הנפט הגולמי והגז הטבעי החיתה את החששות לגבי גל משני של אינפלציה אזורית. באס ואן גאפן, אסטרטג מאקרו בכיר בבנק רבובנק, ציין כי לקובעי המדיניות יש גמישות להמתין עד ספטמבר לקבלת בהירות רבה יותר לגבי האופן שבו ההתפתחויות במזרח התיכון עשויות להשפיע על האינפלציה. חוזים עתידיים על נפט גולמי מסוג ברנט נעים סביב 85 דולר לחבית, ונותרו גבוהים אך מתחת לשיאים שנראו מוקדם יותר השנה. הבנק המרכזי הודה כי ההשפעה האינפלציונית המלאה של זעזועים אנרגטיים אחרונים טרם השפיעה במלואה על הכלכלה הצרכנית, דבר המחייב ניהול סיכונים זהיר מצד קובעי המדיניות.
שיעור מסגרת הפיקדון נותר ללא שינוי
הפעילות הכלכלית בגוש האירו מראה סימני קיפאון כאשר תנאי אשראי מחמירים מתחילים להשפיע על הצמיחה. מדד מנהלי הרכש העולמי של S&P לאזור עומד על 50 נקודות, דבר המאותת על איזון בין התרחבות להתכווצות. סטנדרטים מחמירים יותר של הלוואות מצד בנקים מסחריים האטו את זרימת האשראי למשקי בית ולתאגידים לא פיננסיים. הבנק המרכזי בוחן התאמות מבניות פוטנציאליות במסגרת התפעולית שלו, כולל עלייה אפשרית בדרישת הרזרבה המינימלית לבנקים. דיווחים מצביעים על כך שה-ECB שוקל להכפיל את שיעור עתודות המזומנים ללא תגמול שנדרשים מלווים מסחריים להחזיק – מ-1% ל-2% – מה שעלול להסיר 160 מיליארד אירו של נזילות עודפת מהמערכת.
בנקים מרכזיים גדולים אחרים ברחבי העולם מתמודדים עם אתגרים מקרו-כלכליים דומים, המובילים לגישות שונות של מדיניות מוניטרית. בעוד הבנק המרכזי האירופי שומר על עמדתו המגבילה, כמה בנקים בינלאומיים החלו ליזום הפחתות ריבית קטנות עקב חולשות כלכליות מקומיות. קובעי מדיניות אירופאים מזהירים מפני הקלות מוקדמות, תוך ציון חוזק מתמשך באינפלציה במגזר השירותים המקומי. סקרי הלוואות אזוריים ונתוני מחירי צרכן יהיו חיוניים להחלטות מועצת המנהלים הקרובות. מוסדות פיננסיים מתאימים את אסטרטגיות ההון שלהם כדי להתכונן לתקופה ממושכת של עלויות הלוואה גבוהות. הבנק המרכזי האירופי נותר מחויב למטרתו העיקרית של שמירה על יציבות מחירים אזורית.
הפוסט הבנק המרכזי האירופי מודיע על החזקת שיעורי הריבית על רקע סיכונים מתמשכים הופיע לראשונה ב- Khaleej Beacon: איתות ברור יותר מעבר למפרץ.